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　　生物环保ღ✿★！k8凯发(中国)官方网站ღ✿★。凯发K8官网ღ✿★，自2014年新预算法发布实施以来ღ✿★，发行地方政府债券成为地方政府融资的主渠道ღ✿★。地方政府债券分为一般债券和专项债券ღ✿★，一般债券用于没有收益的公益性项目ღ✿★，以地方政府一般公共预算安排偿还ღ✿★；专项债券用于有一定收益的公益性项目ღ✿★，由对应的政府性基金收入和专项收入安排偿还ღ✿★。自2015年以来ღ✿★，我国每年新增专项债券额度快速上升ღ✿★，超越一般债券成为地方政府融资的主力品种ღ✿★。2021年至2024年ღ✿★，我国每年新增专项债券限额分别为3.65万亿元ღ✿★、3.65万亿元结夜ღ✿★、3.8万亿元和3.9万亿元ღ✿★。此外ღ✿★，2022年盘活5000亿元专项债券结存限额ღ✿★；2024年额外安排2023年结转的1000亿元专项债券限额ღ✿★。

　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年ღ✿★，政府工作报告中提出ღ✿★，积极的财政政策要适度加力ღ✿★、提质增效ღ✿★，安排地方政府专项债券3.9万亿元ღ✿★，同时拟连续几年发行超长期特别国债ღ✿★，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设ღ✿★；十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措ღ✿★，增加地方政府专项债务限额6万亿元置换存量隐性债务ღ✿★，专项债券在债务风险化解中发挥更大作用ღ✿★。本文将重点针对2024年全国地方政府专项债券发行及市场情况进行回顾分析ღ✿★。

　　2024年全国新增专项债券限额3.9万亿元ღ✿★，同时额外安排2023年结转的1000亿元限额用于专项债券发行ღ✿★。截至12月20日ღ✿★，全年共发行新增专项债券39972.12亿元1ღ✿★，后续已有30.78亿元河南债挂网待发行ღ✿★。2024年上半年全国发行新增专项债券14874亿元ღ✿★，发行进度为38.14%ღ✿★；2023年同期全国共发行新增专项债券21720亿元ღ✿★，全年新增限额发行进度57.16%ღ✿★。今年整体发行节奏较2023年有所放缓ღ✿★。2024年单月发行量差距明显ღ✿★，最高为9月份10279亿元ღ✿★；而2023年单月发行量相对平均ღ✿★。详见图1ღ✿★、图2ღ✿★。

　　2024年专项债券发行以中长期限为主ღ✿★，10年期债券是主力ღ✿★，20ღ✿★、30年期债券规模发行量也较大ღ✿★。2024年10年期新增专项债券发行11810亿元ღ✿★，20年期发行8623亿元ღ✿★，30年期发行9799亿元ღ✿★，详见图3ღ✿★。2021年至2024年ღ✿★，每年新增专项债券主力期限分别为15年ღ✿★、20年ღ✿★、20年ღ✿★、10年ღ✿★。

　　2024年专项债券发行加权利率整体大幅下降ღ✿★。其中结夜ღ✿★，2年期ღ✿★、3年期ღ✿★、5年期ღ✿★、7年期ღ✿★、10年期ღ✿★、15年期ღ✿★、20年期ღ✿★、30年期债券分别较去年下降73基点（BPღ✿★、59BPღ✿★、76BPღ✿★、65BPღ✿★、63BPღ✿★、64BPღ✿★、65BPღ✿★、67BPღ✿★，详见图4ღ✿★。一方面ღ✿★，2024年国债到期收益率整体波动下行ღ✿★，地方债利率基准随之下降ღ✿★；另一方面ღ✿★，各省市进一步下探发行价格加点ღ✿★，多以+5BP指导发行定价ღ✿★。

　　从发行加点结果来看ღ✿★，北京ღ✿★、上海ღ✿★、江苏ღ✿★、浙江ღ✿★、大连ღ✿★、深圳ღ✿★、宁波ღ✿★、云南ღ✿★、新疆生产建设兵团等发行主体在各期限新增专项债券发行价格上均加点较少ღ✿★，详见表1ღ✿★。

　　2024年天津3只专项债券设置了提前赎回条款ღ✿★，合计金额23.90亿元ღ✿★，期限为7（5+2）年ღ✿★，发行只数和规模较2023年均有所下降ღ✿★，详见表2ღ✿★、表3ღ✿★。含有提前赎回条款的债券在新增专项债券发行总规模中占比不足0.1%结夜ღ✿★。

　　2024年全国共有13个发行主体的264只专项债券设置了分年偿还条款ღ✿★，合计金额5646亿元ღ✿★。发行主体较2023年减少4个ღ✿★，发行只数和发行金额较2023年分别减少19只和1050亿元ღ✿★。河北ღ✿★、河南ღ✿★、湖北三个地区安排分期偿还债券较多结夜ღ✿★。详见图5ღ✿★。分期偿还债券主要集中在15年期凯发k8国际ღ✿★、20年期和30年期ღ✿★，详见图6ღ✿★。

　　2024年新增专项债券最大投向领域为市政和产业园区基础设施ღ✿★，占比为34%ღ✿★，份额较2023年降幅明显ღ✿★。其次分别为棚户区改造ღ✿★、铁路ღ✿★、医疗ღ✿★、农林水利ღ✿★、轨道交通和收费公路ღ✿★。详见图7ღ✿★。

　　2021年以来专项债券用作资本金规模持续增长ღ✿★，2024年共有3069.28亿元新增专项债券用于项目资本金ღ✿★，详见图8凯发k8国际ღ✿★。从总量看ღ✿★，广东ღ✿★、山东ღ✿★、江苏结夜ღ✿★、福建等省份使用规模位于全国前列ღ✿★，其中广东使用规模超过700亿元ღ✿★。从用作资本金的专项债券在新增专项债券发行总规模中占比看ღ✿★，云南ღ✿★、广西使用占比超过15%ღ✿★，详见图9ღ✿★。

　　从专项债用作资本金领域看ღ✿★，铁路项目使用规模最大ღ✿★，占比为59.67%ღ✿★，其次为收费公路ღ✿★、市政和产业园区基础设施项目ღ✿★，占比分别为15.36%和7.09%ღ✿★，交通基础设施类使用占比合计84%ღ✿★，详见图10ღ✿★。

　　2024年全国专项债券到期规模17410亿元（不含债券未到期提前分期偿还部分）ღ✿★，主要在6月ღ✿★、7月和8月到期ღ✿★。从再融资专项债券的发行节奏来看ღ✿★，10月ღ✿★、11月为发行高峰ღ✿★，主要为发行专项债券用于置换存量隐性债务ღ✿★。全年发行再融资专项债券规模为36945亿元ღ✿★，其中置换隐债部分发行规模为20000亿元ღ✿★。详见图11ღ✿★。

　　分地区看全量专项债券到期偿还规模ღ✿★，山东ღ✿★、江苏ღ✿★、天津ღ✿★、安徽ღ✿★、北京到期偿还规模均超过1000亿元ღ✿★，河南ღ✿★、湖北ღ✿★、浙江到期偿还规模超过800亿元ღ✿★，详见图12结夜ღ✿★。

　　分地区看ღ✿★，山东地方政府债券全年交易量超过14000亿元ღ✿★，广东地方政府债券交易量超过13000亿元ღ✿★，湖南ღ✿★、四川结夜ღ✿★、浙江ღ✿★、江苏地方政府债券交易量超过10000亿元ღ✿★。换手率方面ღ✿★，青海ღ✿★、宁夏凯发k8国际ღ✿★、西藏ღ✿★、内蒙古ღ✿★、黑龙江ღ✿★、湖南ღ✿★、贵州地方政府债券换手率超过100%ღ✿★，重庆ღ✿★、天津ღ✿★、辽宁地方政府债券换手率超过90%凯发k8国际ღ✿★。详见图15ღ✿★。

　　从交易债券期限看ღ✿★，换手率呈现两端高中间低的特点ღ✿★，3年期以下债券和30年期债券换手率均超过100%ღ✿★。10年期和30年期债券交易量显著高于其他期限债券ღ✿★。详见图16ღ✿★。

　　总体上看ღ✿★，2024年地方政府专项债券发行规模维持高位ღ✿★、发行期限逐渐拉长ღ✿★、发行利率波动中下行ღ✿★、使用范围进一步拓展ღ✿★、用作资本金规模持续扩大ღ✿★，对地方经济发展凯发k8国际ღ✿★、债务风险化解提供了有力支撑ღ✿★。与此同时ღ✿★，各发行主体进一步下探地方政府专项债券发行利率加点ღ✿★，市场化发行成为常态ღ✿★，二级市场交易情况略有提升ღ✿★，市场发展健康向好ღ✿★。

　　2024年中央经济工作会议提出ღ✿★，要实施更加积极的财政政策ღ✿★：提高财政赤字率ღ✿★，确保财政政策持续用力ღ✿★、更加给力ღ✿★；加大财政支出强度ღ✿★，加强重点领域保障ღ✿★；增加发行超长期特别国债ღ✿★，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施ღ✿★；增加地方政府专项债券发行使用凯发k8国际ღ✿★，扩大投向领域和用作项目资本金范围ღ✿★。同时ღ✿★，专项债在建项目“绿色通道”ღ✿★、专项债券项目资产台账ღ✿★、项目审核自主权试点等一系列管理制度优化也有望陆续落地ღ✿★。预计2025年专项债券发行额度将维持高位ღ✿★，在通过政府投资带动经济发展ღ✿★、化解债务风险等方面继续发挥重要作用ღ✿★。（转自招商银行专项债服务 作者ღ✿★：帅迪 冯宇驰）

　　2023年末存量专项债券在2024年到期的ღ✿★，应付利息=债券余额×票面利率×剩余天数/365ღ✿★。